Resumen Flip del libro ‘One Up on Wall Street‘ de Peter Lynch

Peter Lynch (80 años) es considerado uno de los mejores inversionistas de la historia. Durante trece años consecutivos logró superar a la que es considerada la mejor inversión del mundo (S&P 500: acciones de las 500 mejores empresas)

Gestionó el fondo ‘Fidelity Magalland Fund’, el mismo que en sus inicios tenía un tamaño de $ 18 millones pero que en un poco más de una década alcanzó los $ 14,000 millones de dinero administrado.

Un año antes de su retiro, Peter Lynch publicó su libro ‘One Up on Wall Street’, en el que relata cómo cualquier persona con sentido común puede ganarles a los gestores de inversiones (“fund managers”) de Wall Street.

Él nos dice que las mejores oportunidades de inversión están a nuestro alrededor: en tiendas, productos o servicios que usamos a diario. Es decir, si trabajas en una empresa y ves que hay un buen negocio detrás de ella, que los demás no ven, deberías invertir en ella.

En ese sentido es importante entender lo que hace esa empresa, sus finanzas y tener en cuenta la naturaleza cíclica de las inversiones. De esta manera podrás entender los movimientos de precio de la bolsa (mercado de valores).

También resalta que ser paciente es lo que paga en el largo plazo y que mantener tus convicciones es lo que te llevará a ser un mejor inversionista. Él dice que a menos que los fundamentos de una empresa hayan cambiado, no hay razón por la que debas vender una acción.

Al fin y al cabo, lo que determina que el precio de una acción suba en el largo plazo es el crecimiento de sus utilidades. Si estas suben, a la larga la acción también.

¿Por qué este libro?

Nos permite meternos en una de las mentes más brillantes que nos ha dado el mundo de inversiones y empaparnos de los pilares de su estrategia.

La estrategia de Peter Lynch valida nuestra tesis de inversión: el mejor lugar para hacer crecer el dinero es en las empresas de EE.UU., Y cuando uno logra entender el detalle de sus negocios a profundidad, toma mejores decisiones de inversión.

Podemos validar, además, que el ser humano es más emocional que racional (sobre todo en materia de dinero e inversiones) y eso nos permite saber que seguir su estrategia es insostenible en el largo plazo, por lo que nuestra filosofía en Flip es invertir en fondos indexados a todas las mejores empresas (ETFs).

Por último, desde un lado personal, nos permite validar que entrar a profundidad a cualquier tema en particular permite tener un mayor conocimiento que el promedio de personas, lo que lo hace más tolerante al riesgo que la mayoría ve pero que no necesariamente existe. Y eso en inversiones, como lo dice también Warren Buffet, es muy importante para mantener la disciplina de inversión de largo plazo a pesar del ruido que se genere en el corto plazo

En Flip consideramos a Lynch como una de las principales influencias de nuestra filosofía de inversión.

Les compartimos nuestro resumen del libro con sus principales reflexiones

¿Cómo escogemos esa acción ganadora?

Peter Lynch era un acérrimo creyente de que las mejores inversiones se encuentran en las empresas que vemos en nuestro día a día y que conocerlas a detalle es clave para tomar una decisión de inversión.

Él comparte la misma filosofía que tienen los mejores inversionistas del mundo, como Warren Buffett y Ray Dalio.

“Conoce lo que posees y por qué lo posees”

Saber en qué estás invertido es fundamental porque te permite conocer el negocio del que formas parte y evaluar si está creando un producto o servicio que se diferencia en el mercado.

También implica reconocer en qué fase de crecimiento se encuentra la empresa, ya que no es lo mismo invertir en una empresa consolidada que en una emergente. La fluctuación de precio (volatilidad) a la que te expones es diferente, al igual que la rentabilidad que podrías obtener. En ese sentido, es vital saber por qué la tienes: ¿Está cambiando el mundo? ¿Ofrece algo diferente? ¿Se expandirá a otras regiones? ¿Qué planes tiene?

Pero recuerda también que:

“Solo debería invertir por su cuenta cuando esté decidido a seguir su propio criterio”

Para Peter Lynch, esto significa ignorar los rumores y las recomendaciones de los banqueros o brokers (Sociedades Agentes de bolsa – SABs) en favor de tu propio análisis. Esto también implica no comprar las acciones que el mismo Peter Lynch pueda estar comprando.

Para él hay por lo menos tres razones por las que uno debe ignorarlas.

• Hasta el más experto (como Lynch mismo) podría estar equivocado
• Aunque Lynch tuviera razón usted nunca sabrá cuando cambiará de idea y venderá sus acciones.
• Usted dispone de mejores fuentes que él y las tiene por todas partes.

En ese sentido, no hay mejor persona para tomar una decisión de inversión que usted. Si ya posee esa empresa y la entiende a profundidad, lo que sigue es lo que, para Lynch, le permitirá invertir o no en ella…

“Nunca inviertas en una empresa sin entender sus finanzas”

De esta manera, podrás diferenciar empresas que tienen un buen producto o servicio de aquellas que, en general, tienen un negocio que funciona bien.

 

Para él, se debe buscar empresas con poca o casi nada de deuda, ya que estas son menos vulnerables en momentos de crisis. Indica también que es mejor que los activos superen a sus pasivos, ya que es una señal de que la empresa puede operar sin depender necesariamente del financiamiento.

Otro punto importante a tener en cuenta es que la empresa genere flujos positivos. Si bien la situación financiera puede ser buena (balance general), si a la empresa le está quedando dinero, puede reinvertir en su negocio, pagar dividendos y afrontar con mayor facilidad las deudas.

¿Qué tanto debo hacer seguimiento a mi portafolio?

Peter Lynch señala la importancia de realizar una revisión periódica de la empresa. De esta manera, se podrá identificar en qué fase de crecimiento se encuentra: puesta en marcha, expansión rápida o saturación.

• Puesta en marcha: En esta etapa, aún no existe una fórmula ganadora.
• Expansión rápida: El negocio es un éxito y está creciendo rápidamente.
• Saturación: La empresa ha llegado a su límite; no hay más tiendas donde abrir o mercados que explorar.

Sumado a eso también es importante clasificar las empresas:

• De crecimiento: (empresas que pagan dividendos).
• Estables: (grandes compañías con baja probabilidad de quedarse fuera del mercado)
• Cíclicas: empresas que se comportan conforme la economía
• Alto crecimiento: Esta creciendo a tasas importantes y se prevé que continue así.
• Recuperables: Empresas golpeadas, pero de las que se piensan que se van a recuperar
• Activo oculto: cuentan con activos que valen más (terrenos, maquinaria) que su valor en bolsa.

Clasificar las empresas en estas categorías ayuda a los inversores a comprender mejor sus características y potencial de inversión.

¿Cuándo debo comprar o vender?

No hay una fecha exacta. En realidad, el único momento para comprar una acción es cuando usted esté convencido de que ha encontrado un buen producto a un buen precio.

Sobre cuándo vender, Peter dice que el momento adecuado es cuando esa razón que le llevó a comprar dicha acción haya cambiado. Es decir, cuando crea que la empresa no puede crecer más o su negocio haya dejado de ser rentable, es momento de vender. Claro está que esta decisión de venta va a variar según el tipo de empresa que se tenga.

¿Cuántas acciones hay que tener en el portafolio?

Lynch no ofrece una cantidad especifica, pero dice que uno debería tener tantos valores como situaciones en las que:

• Usted cuenta con una ventaja
• Haya descubierto una perspectiva interesante

Menciona también que diversificar no sirve cuando se hace por obligación, ya que hacerlo en empresas desconocidas puede generar más riesgo.

No obstante, en Flip Inversiones también sabemos que encontrar esas pocas acciones ganadoras es muy difícil, y que mantener nuestras convicciones lo es aún más. El ser humano es más emocional que racional, especialmente cuando se trata de dinero. Caídas del 15%, 20% o 30% en el precio de las acciones en un solo día suelen poner en duda esas convicciones y generar miedo, lo que eventualmente puede llevarte a vender y realizar una pérdida.

En ese sentido, contrario a lo que expone Lynch, desde Flip consideramos que el S&P 500 es la mejor alternativa, ya que siempre estarás expuesto a esas ganadoras, sean cuales sean, sin el riesgo de equivocarse seleccionando. Pero, sobre todo, porque en términos de riesgo/retorno supera a las demás alternativas de inversión.

“Si no está seguro de poder ganarle al mercado, compre fondos de inversión y ahórrese un montón de trabajo y dinero”

¿Puedo predecir al mercado?

Intentar entrar y salir del mercado basándose en predicciones suele ser una estrategia perdedora. La clave es mantener una perspectiva a largo plazo y no dejarse llevar por las fluctuaciones.

Él reconoce que el mercado es impredecible y, por eso, en lugar de preocuparse por adivinar hacia dónde se dirige, es mejor centrarse en analizar y entender las empresas individuales.

El largo plazo siempre es la respuesta, y es en este contexto donde brinda una de sus frases más célebres:

«En el largo plazo el precio de una acción tiene una correlación de 100% con el crecimiento de sus ingresos»

En ese sentido es inmaterial comprar o vender en el punto más bajo o alto de una acción. Lo importante aquí es entender que si el negocio es un éxito a la larga siempre se va a recuperar y tender al alza.

Pero sobre todo que las inversiones también son un tema de paciencia y que obtener grandes resultados es una cuestión de años, no de meses.

Por eso es importante entender la dinámica del mercado, que son las subidas (“bull market”: optimismo), bajadas (“bear market”: pesimismo) o correcciones (retrocesos de       -10% desde su punto más alto) que se dan en el camino. Con eso hay que convivir.

¿Qué estrategia aplicó Peter Lynch?

La estrategia que aplicó Peter Lynch consistía en invertir en lo que conocía perfectamente y en empresas de alto crecimiento, pero a precios razonables, las cuales a veces estaban cotizando a una “ganga” en el mercado. Era una combinación de estrategias que hoy se conocen como «Growth y Value Investing«.

¿Qué nos valida el libro?

Este libro permite a validar a Flip que EE.UU. es el mercado correcto para invertir, porque ahí sí el crecimiento de la acción de una empresa termina yendo de la mano con el crecimiento de sus utilidades (mercado eficiente); y nos valida también que lo que más paga en el mundo de las inversiones es la paciencia.

Al final si estás invertido en el mercado correcto y en las empresas que generan valor y marcan la pauta del crecimiento económico, en el largo plazo alcanzarás esa rentabilidad esperada.

También nos valida que son muy pocos los que le pueden ganar al mercado, y que para hacerlo tienes que estar en el mismo estadio, tener la suficiente convicción para quedarte en esa acción (a pesar del alto movimiento de precio) y dejar de lado la parte emocional.

Si bien sabemos eso también somos capaces de reconocer que cuando de dinero se trata, las personas somos más emocionales que racionales, lo que nos lleva a ser mas optimistas o pesimistas de lo necesario.

Este libro lo puedes encontrar en librerías como Crisol o en plataformas digitales como Buscalibre, Crisol (audiolibro) o Amazon.

Seguiremos compartiendo resúmenes de los +500 libros de nuestra biblioteca en Flip a través de este canal. Para acceder a nuestro repositorio, puedes visitar la sección de “Resúmenes” en el blog de nuestra página web.

Un abrazo,

Ignacio Aguirre y el equipo de Flip